Несмотря на зафиксированный рост интереса к металлопродукции, российская сталелитейная промышленность продолжает сталкиваться с серьезными экономическими вызовами. Компания «Северсталь» скорректировала свои ожидания относительно потребления стали в России на 2026 год: теперь прогнозируемое снижение составит всего около 0,5% относительно прошлогодних показателей, тогда как ранее аналитики предрекали падение на 7%. По данным генерального директора АО «Северсталь Менеджмент» Александра Шевелева, за первые девять месяцев текущего года спрос на металл продемонстрировал небольшой рост в 1% в годовом исчислении. Тем не менее, экспертное сообщество скептически оценивает перспективы полноценного оживления отрасли.
Ситуация в российском металлургическом секторе характеризуется глубоким системным кризисом. В 2025 году объемы выплавки стали в стране упали на 4,5%, достигнув отметки в 67 млн тонн, что является минимальным значением за последние пятнадцать лет. Двигателем этого спада стало охлаждение в ключевых сегментах экономики: потребление металлопродукции в строительстве сократилось на 10%, в автомобилестроении зафиксировано падение на 36,5%, в машиностроении — на 30%, а в энергетической сфере — на 19%. Согласно прогнозам агентства «Национальные кредитные рейтинги» (НКР), на преодоление кризиса и восстановление отрасли может уйти от пяти до семи лет.
Анализируя финансовые итоги третьего квартала, можно увидеть неоднозначную динамику. «Северсталь» смогла увеличить производство чугуна на 2% до 2,74 млн тонн, при этом объемы выплавки стали остались стабильными (2,72 млн тонн). Однако продажи продукции снизились на 9%, составив 2,61 млн тонн. Такое расхождение связано с тем, что компания перенаправляла полуфабрикаты на изготовление готовых изделий, что привело к росту складских запасов. Наблюдается резкое падение реализации чугуна (на 36%) и слябов (на 85%), в то время как продажи коммерческой стали, напротив, прибавили 3%. При этом реализация продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) просела на 6%, что объясняется слабым спросом на трубы большого диаметра.
Финансовые показатели компании за третий квартал демонстрируют рост прибыли при снижении выручки. Выручка сократилась на 3% до 173,5 млрд рублей, однако чистая прибыль увеличилась на 17%, достигнув 15,17 млрд рублей. Показатель EBITDA вырос на 13% до 40 млрд рублей, а рентабельность по этому параметру поднялась с 20% до 23% за счет оптимизации издержек и повышения цен. При этом свободный денежный поток (FCF) показал колоссальный рост — с 7,27 млрд рублей в прошлом году до 42,6 млрд рублей в текущем квартале. Однако общая ситуация за девять месяцев 2026 года остается сложной: выручка снизилась на 10% до 488,4 млрд рублей, а EBITDA упала на 28% до 82,3 млрд рублей. Из-за отрицательного FCF по итогам трех кварталов руководство «Северстали» приняло решение не выплачивать дивиденды. Это восьмой квартал подряд, когда компания не рекомендует распределять прибыль между акционерами. Последний раз существенные выплаты (49,06 рублей на акцию) обсуждались в третьем квартале 2024 года.
Эксперты подчеркивают, что текущий рост спроса — это лишь временное явление. Аналитик ФГ «Финам» Егор Вершинин связывает улучшение прогнозов с тем, что переработчики и трейдеры начали пополнять свои запасы, но ожидает нового спада в четвертом квартале. Он выделяет такие проблемы, как дорогая кредитная нагрузка, рост цен на коксующийся уголь и сложности с экспортом. По его мнению, возврат к прежним объемам потребления возможен не раньше 2028 года. Старший аналитик «Эйлера» Никанор Халин также не видит признаков структурного разворота, указывая на жесткие макроэкономические условия и кризис на мировом рынке, а также на сложности с судоходством в Черном море, что привело к падению чистого экспорта стали из России на 57% в августе.
Дополнительным негативным фактором выступает состояние строительного рынка. По данным ЦИАН и Росстата, за первые девять месяцев 2026 года общий ввод жилья упал на 13% до 66,3 млн кв. м. Если строительство многоквартирных домов показало небольшой рост на 3%, то ввод индивидуального жилья обвалился на 21%. Специалисты единодушны в одном: для реального восстановления отрасли необходимо смягчение денежно-кредитной политики. Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин полагает, что масштабное оживление строительства начнется только при снижении ключевой ставки до уровня около 10%. Аналитик «БКС Мир инвестиций» Николай Масликов ожидает лишь постепенного восстановления потребления в 2027 году, а Никанор Халин советует ждать весны, когда начнется новый строительный сезон, чтобы сделать более точные выводы.
